【麦芽糊精】节前备货氛围良好，麦芽糊精市场行情得以改善

从原料端来看，基层持续惜售叠加雨雪天气扰动，市场流通粮源偏紧；需求端下游企业节前刚性备货需求释放，对价格形成支撑。全月在供需博弈下，行情呈现阶段性波动、重心逐步上移的偏强运行态势；需求方面，上半月市场交投相对平淡，终端需求疲软，内外需博弈下价格以稳为主；进入下半月，受春节前下游行业集中备货驱动，市场需求显著放量，企业接单好转、走货加速，库存快速消耗至低位，甚至出现排队提货现象。尽管生产商为维护客户关系提价谨慎，主流价格涨幅有限，但在活跃成交的支撑下，市场情绪明显转强，整体运行重心上移，呈现出需求驱动的结构性偏强格局。

国内麦芽糊精行业供应呈现增长的态势。虽在第二周因河北部分企业停机微降,但自第三周起，随着河南地区企业结束停机恢复生产，开工率显著回升；至月末，受山东、河北等地走货好转带动，产量进一步提升，行业开工率攀升至月内高点。尽管浙江、河南部分地区企业持续未开机，但其他区域供应增量明显，全月市场供应量实现稳步增长。

需求端：本月麦芽糊精需求端整体呈现“内需偏弱、外需辅助、节前温和回暖但价格承压”的特点。上中旬国内终端及贸易环节采购谨慎，冷饮等传统主力未启动集中备货，内需持续疲软；下旬受春节前食品、冷饮及保健品等行业补库带动，需求出现季节性回暖，同时出口订单亦提供一定支撑，市场走货加快、库存得以消化。然而，由于国内整体下游承接力整体偏弱，且行业供应保持稳定，需求改善并未完全传导至价格。

原料面：部分持粮主体年前开始变现，玉米供应将缓增。下游用粮企业满足日常生产外，积极补充库存为春节做准备，需求稳步提升。后续市场走向还需密切关注农户售粮情绪、贸易收储节奏及雨雪天气的变化。预计下月玉米价格震荡上行。

供需面：供应方面，随着春节临近，目前多数麦芽糊精企业仍保持正常生产，部分企业已陆续停工进入假期检修。由于春节期间下游行业需求普遍减弱，市场成交量预计将呈现下降趋势。年后来看，部分下游行业仍有一定库存待消化，整体备货意愿不强，预计将以按需采购、适度补货为主。

综合来看，麦芽糊精市场需求将保持相对稳定趋势，同时下月来看玉米市场行情有偏强趋势，预计下月麦芽糊精市场行情将根据成本与需求震荡调整。

来源于百川盈孚

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